在中小企业私募债初试啼声之时，中国银行间市场交易商协会也加速了银行间私募债——非金融企业定向债务融资工具PPN，下称“定向工具”的扩容。
　　定向工具发威
　　2011年5月5日，银行间市场本币交易系统上市流通首批定向工具并达成交易，经过一年多的发展，定向工具市场份额正不断提升。分月度来看，3月定向工具发行445亿元，5月发行287亿元，是上半年市场的两个高峰。
　　财汇数据显示，今年以来，包括短融、中票、企业债和公司债等在内各类企业融资工具发行规模达1.42万亿元，较去年下半年发行量环比增长11.74%，同比增幅近四成。不过，其中中票共发行278只，发行量达4088.90亿元，较去年下半年环比略减15%。
　　市场人士指出，定向工具的发债主体和中票相近，因此定向工具的崛起在一定程度上分流了中票的发债规模。
　　6月份，定向工具发行量有所减少，但长期来看，影响不大。定向工具本身就针对的是资质较高的企业，而这些企业的融资需求是比较大的，定向工具将更多为这样的企业服务。另外，定向工具可以让投资者与发行企业深入沟通，更好了解企业情况，这是其他公募工具不能做到的。
　　扩容势头不减
　　银行间市场定向工具的扩容方向一方面是降低定向工具发行门槛，另一方面是放宽合格投资人范围。
　　原先定向工具只允许AAA等级的高质量企业成为发行主体，但今年以来，不少AA+和AA级企业也加入其中。数据显示，4月以前定向工具主要以高等级为主，AAA等级发行主体占78%；而4月份，AAA等级的仅发行2只，占比28.57%，中低评级企业与民营企业纷纷涌入定向工具发行队伍。
　　不过，业内人士指出，定向工具也存在缺陷，定向工具的流动性好于贷款，但比不过短融和超短融，在市场资金紧张的情况下，短融和超短融工具将更受欢迎。（来源：中国产业经济信息网）